八九月份以來的股市巨幅震盪下滑，會持續到何時呢?
就誠如先前跟大家報告的，所有的問題就是流動性問題加上套利交易。
或許現在很多人都在討論希臘問題可以得到解決，歐元區的穩定機制已經啟動等等類似的救世方案，但是就誠如索羅斯在很久以前所提到的，流動性風險已經在上演。
還記得在大O銀行的時候，常常會跟理專同仁們提到，美元打底越打越漂亮，萬一噴出去，只有兩種可能，其一是美國經濟大好，美國開始升息了，但是這似乎從美國的債務來看是不太容易的；另外一種可能就是，別人家失火了，原先的套利交易回補，逼著美元非升不可。
所以，當隨著希臘、義大利、愛爾蘭、西班牙及葡萄牙問題持續滾雪球的放大後，所引發的除了是債權國緊張之外，持債最大的金融業也會越來越緊張，結果體質較差的中小型金融業者，特別是銀行業，因為別人不太願意還錢，因而自己在進行融資的時候就會越不容易得到資金，因此只能找媽媽求救(歐洲央行)，媽媽看到不對近，越來越多的孩子來找她求救，就只好拿錢來給小孩融通，也就是為什麼要在市場上注入4400億資金的重點。
歐洲央行注入資金，過多的歐元在市場上流串(就像美國QE2一樣)。結果，歐元就在預期未來供給將增加的情況下，走弱跡象更大，另外在美元走弱的時候，很多歐元區的商人做國際貿易的生意，都喜歡收歐元的應收帳款，並用美元來做應付帳款之用(收強勢貨幣付弱勢貨幣)，加上美元是國際貨幣中的最終清算貨幣，因此這樣做也是洽當的。然而，隨著歐元區因為歐元的走弱，國際貿易上支付美元的需求增加，加上美元身為最終清算貨幣的地位被凸顯出來，美元需求更強，使得美元升值。
美元升值之後，同步的讓投機客擔憂自己獲利可能減損，於是開始賣掉所持有的非美元計價資產，包括全球股票及債券，把欠人家的美元還掉，沒有欠人家的也選擇持有美元，因此全球股市大跌。資產一旦大跌，又再度凸顯出流動性問題，就這樣變成層層下殺，股市似乎沒有底部，遇撐不是撐的輪跌。
因此，這陣子很多人問是否要進場買股票型基金，胖呆給的答案都是還是觀望比較好，持有高收益債或新興市場債等部位，則除了受到債券價格下跌影響之外，匯率的貶值也是造成基金淨值下跌的主因之一。
那何時會漲呢，依照過去觀察期貨的角度來看，美股10月第三週前還會破這兩年來低點，道瓊工業指數以9800-10200是強勁的支撐，看到這邊在思考是否出手。但是其他股市，現在看來破底機會都很高。有需要胖呆服務的，胖呆電話都沒有變，還是可以簡單討論嚕。
